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易说香港1997~1998年金融保卫战

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    4 国际炒家的三板斧

    虽然手段高明,招式花哨,谭小芬教授总结了一下,也就是三板斧。

    (1)汇市抛售美元

    香港联系汇率制度关键就是和美元的挂钩,保持币值稳定。

    带头大哥就瞄准香港联系汇率制度下手,准备做空港元,迫使香港联系汇率制度崩溃。做空就要抛售港元,于是带头大鳄带领着国际炒家借入港币,在汇市抛售港元,推动港币贬值。

    借港币?

    对,就是借!

    第一条途径就是从投机国家、地区借入当地货币,然后在汇市抛售。

    这个给多少钱的利息,港府还有爱港人士都不借!

    葫芦娃!欺人太甚!借刀杀人,都借到要杀的人了。

    第二条途径就是从国际金融市场——离岸市场借。

    这招对港币不太好用,离岸市场港币存量不多。

    第三条途径通过远期外汇市场沽空。

    不用抛售港元,一样可以做空。1997年11月份,量子基金——就带头大哥索罗斯的基金——已经累积了40亿美元的远期港元沽盘。

    还能这样玩?

    嗯!前面不是说了吗?搞金融衍生品的一帮高智商、数学好的家伙定的游戏规则,可以这样玩。

    第四条途径就是卖出港市的股票、债券等等获得港元。

    卖股票、债券?

    你得有才能卖出啊!

    这帮炒家有吗?

    没有!

    但是能借!

    这也能?

    对!

    国际炒家从托管银行或者大股东借入港市成分股,据说也曾经向李嘉诚借过。但被嘉诚同志严词拒绝了。当时,嘉诚同志的觉悟还是很高的。

    但高利诱惑下,还是有人借的。

    这招狠!空手套白狼啊!

    虽说如此,毕竟是借的。虽然你是带头大鳄,但你借了东西也是要还的,并且还要付利息。借入的股票相当于融券,到期还是要还股票的。

    带头大鳄于是开始联动第二板斧!

    (2)股市沽空股票

    沽空股票?

    我港正是经济繁荣,港市正是历史上的第五轮大牛市。

    1997年初,投资者看好港市,许多投资银行发行了认股权证。

    尔等何敢!

    带头大鳄和一帮国际炒家还真敢。

    因为有人帮他们。

    谁?

    联系汇率制度!

    这玩意真是让人爱、让人恨!

    第一板斧,国家炒家抛售港元,联系汇率制度有崩溃的压力,为了维持港币的坚挺,就要加息。

    加息!!!!!!

    股市要跌了!

    韭菜们都知道!这道理好懂!

    1997年10月底,股市暴跌,港市有300多只认股权证将在10月底或者11月底到期。当时,一半以上股价已经跌破发行价,发行商被迫减仓,加速了股市下跌的速度和幅度。

    (3)期货市场沽空

    期货——数学家们搞的嘛!

    太复杂,搞不懂。

    但这帮人玩的溜,早早提前布局沽空。

    三板斧联动,杀伤力可以!

    布局搞好了,就开始发动攻击了。

    但港府也不是吃素的,并且身后还有祖国可依赖。

    5 港府应对策略

    国际炒家如何做空赚钱?

    这帮高智商、数学好的家伙,搞的东西,就是让炒家们可以在期货市场——股指期货、外汇期货——赚钱。

    股市跌的越凶残,他们赚的也就越多。

    1998年6月,恒指期货,未平仓合约为7万份,8月份增加到9.2万份,投资者大约持有8万份沽空合约,恒指下降1000点,他们可以获利40亿港元。

    天啊!

    哪个龟孙设计的!

    代表广大的韭菜——忒别是证券营业部白发苍苍的老爷爷、老奶奶们——骂骂这群货。这么好的脑袋不去搞科学研究,在这里搞这个破游戏规则割韭菜。

    不但割韭菜,由于金融危机波及影响,香港1998年第一季度经济负增长2%,失业率3.9%,创14年来新高。

    善哉!善哉!

    平常心!平常心!

    接着聊港府的应对策略。

    到1998年8月中旬——国际炒家也是屡败屡战、凶神恶煞,一副不达目的誓不罢休势头,来了一波又一波的攻击,1997年7月股市就开始暴跌了,这都一年多了,财狼大鳄们还在香港觅食。

    并且胃口越来越大。

    这时,市场港元互换美元的规模达到了300亿港元以上,按照拆解利率为280%,利息成本每天大约是2.31亿港元。

    国际炒家做空港元,直指联系汇率制度,这个香港金融体系的根本。

    并且通过做空港元,联动做空股市、期货市场。

    港府反击:

    (1)提高利率,应对港币贬值压力

    1997年10月份第一轮、98年1月份第二轮、98年6月份第三轮应对汇率攻击时,港府就这样干的。

    但股市已经崩了,恒指狂跌60%。

    不但对股市不利,对金融体系健康运作也是负面的,香港房价暴跌了50%。

    (2)动用外汇储备抛美元、买港币

    1998年8月第四轮金融保卫战,港府开始动用外汇储备干预汇率。

    带头大鳄抛港元,香港金管局就买,维持汇率稳定。

    抛股指期货,买!

    抛股票,港府调动资金入市,买!

    (3)改变游戏规则,主动出击

    前面说了,这帮家伙基本上是空手套白狼。什么都是借的!

    借的要付利息的。改变游戏规则,香港金融管理局提高银行拆解利率,增加炒家的成本。

    改变游戏规则,这个很重要。

    同时,推动股指上涨。投机资本在股票现货、期货市场倾囊而出,港府死守股市,所有卖单照单全收,8月合约价格上升到7990点,迫使炒家空头转仓,增加持仓成本。

    1998年8月28日,香港全天成交额达到790亿元港币,创下当时的记录。香港政府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力,收盘时恒生指数为7829点。

    索罗斯在此一役损失惨重。

    6 结语

    此后,港市开启了第六轮牛市:恒指从1998年8月13日的6544点涨到2000年3月28日的18397点,期间涨幅1.81倍。

    在美国网络科技股大牛市的带动下,包括A股、港股在内的多个市场一片繁荣。获利颇丰的内地资金因此南下寻找新投资机会,港股又变成追逐热点。

    金融市场是没有硝烟的战场。

    特别声明:文中资料多引用谭小芬教授在学习强国慕课《国际金融》中的授课。有兴趣的可以上慕课学习,谭教授讲述更精彩。
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